“特朗普交易”进一步发酵，美元指数一度突破107关口创逾一年新高 共和党掌控国会助力

11月14日晚间，美元指数触及107关口，最高达107.06，创下一年多来的新高。截至发稿时，美元指数已回吐部分涨幅，报106.78，日内涨0.28%。美国劳工统计局11月13日发布的数据显示，美国10月CPI同比上涨2.6%，与市场预期持平，前值为2.4%；核心CPI同比上涨3.3%，也与市场预期一致，前值为3.3%。数据发布后，市场增加了对美联储12月降息的押注。尽管存在降息预期，美元指数依然走强。共和党赢得国会众议院多数席位被认为是主要原因之一。这使得共和党掌控参众两院，有利于新当选总统特朗普推行其政策主张。东方金诚研究发展部高级副总监白雪分析称，共和党掌握美国国会参众两院推动了市场“特朗普交易”进一步发酵，是美元指数冲高的主要原因。中国人民大学经济学院教授王晋斌表示，尽管此轮强美元周期的峰值难以成为历史第二，但其持续时间可能较长。美国通胀中枢上行将迫使美联储政策性利率更长时间处在限制性水平。虽然特朗普偏好低利率和弱美元，但其竞选政策如减税和加关税在短期内与低利率相矛盾。此外，美联储对略高于2%的通胀目标容忍度提高，以及欧元、日元等经济体基本面不如美国乐观，这些因素都支持美元走强。短期内，美元走势预计仍偏强。特朗普的“对内减税，对外加关税”组合容易提升通胀预期，使美联储降息步伐放缓，从而支撑美元。同时，美国经济基本面相对其他发达经济体更具韧性，同样支撑美元走强。短期内美债利率仍有上行压力，加大美国与其他国家的利差，有助于美元回流，提振美元。中金公司研报认为，2025年美联储政策预期的变化将是美元汇率变动的主要影响因素，美元或将呈现先跌后涨、前低后高的走势。新一轮降息交易可能会带动美元较现有水平进一步下行，但随着货币宽松逐步并对就业和通胀有所支撑，美元利率或将在明年晚些时候见底反弹。特朗普政府的政策可能抬高美元的中枢，但不改变美元跟随利率先下后上的路径。

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